有“央行的央行”之稱的國際清算銀行（BIS）發(fā)布年度旗艦經(jīng)濟(jì)報告，稱全球經(jīng)濟(jì)有望平穩(wěn)著陸。

然而，報告強調(diào)，風(fēng)險依然存在，為了給可持續(xù)增長奠定基礎(chǔ)，各國央行必須完成引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)價格穩(wěn)定的工作，同時政府必須對公共財政采取行動。在今年的一系列重大選舉中，政府債務(wù)水平可能會擾亂全球金融市場。

對抗通貨膨脹

報告稱，各經(jīng)濟(jì)體央行的有力行動有效地大幅降低了通貨膨脹。全球經(jīng)濟(jì)似乎正朝著平穩(wěn)著陸的方向發(fā)展。為了確保一個健康的未來，央行需要完成恢復(fù)價格穩(wěn)定的“最后一公里”。

國際清算銀行總裁卡斯滕斯（Agustin Carstens）描述了一種“極端”情況，即通貨膨脹再次加劇，央行需要進(jìn)一步加息，但這并不是國際清算銀行所期望的，“過早的寬松政策可能會重新點燃通脹壓力，并迫使代價高昂的政策逆轉(zhuǎn)?！?/span>

報告敦促利率制定者為政策放松設(shè)定“高門檻”，并警告服務(wù)價格和工資增長等領(lǐng)域存在復(fù)蘇的風(fēng)險。

國際清算銀行表示，貨幣政策必須完成恢復(fù)價格穩(wěn)定的任務(wù)，財政政策需要避免增加刺激，避免與貨幣政策相互作用，審慎的政策必須繼續(xù)加強金融體系的健全性。促進(jìn)競爭、增強靈活性和刺激創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)性改革是在可持續(xù)基礎(chǔ)上促進(jìn)增長和使經(jīng)濟(jì)為未來挑戰(zhàn)做好準(zhǔn)備的唯一途徑。

值得注意的是，全球經(jīng)濟(jì)體新一輪降息周期并不同步，美聯(lián)儲在政策轉(zhuǎn)向上的不確定性可能會加劇各國未來的利率挑戰(zhàn)。國際貨幣基金組織（IMF）上周表示，美國是二十國集團(tuán)（G20）中唯一一個經(jīng)濟(jì)增速高于疫情前水平的經(jīng)濟(jì)體。而這樣“強勁”的增長表明，美國的通脹面臨持續(xù)上行風(fēng)險。

IMF總裁格奧爾基耶娃表示，“考慮到這些風(fēng)險，我們同意美聯(lián)儲應(yīng)該至少在2024年底之前，都將政策利率維持在目前的水平。”

格奧爾基耶娃認(rèn)為，在美聯(lián)儲加息周期中，美國經(jīng)濟(jì)的強勁得益于勞動力供應(yīng)和生產(chǎn)率的提高。只有在有明確證據(jù)表明通脹持續(xù)回到2%的目標(biāo)水平之后，美聯(lián)儲才應(yīng)該下調(diào)政策利率。“我們正處于一個更加不確定的時期。不過，美聯(lián)儲將渡過難關(guān)，而且肯定會像去年那樣謹(jǐn)慎?！?/span>

財政安全和債務(wù)風(fēng)險

國際清算銀行表示，全球政府債務(wù)已經(jīng)達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的水平。最近墨西哥和南非的選舉，再到未來一周法國和英國的選舉，加上11月美國大選都存在不可忽視的風(fēng)險。

卡斯滕斯表示，由于利率不會回到超低水平，加上人口老齡化、氣候變化帶來的成本壓力，經(jīng)濟(jì)刺激計劃和保護(hù)主義的普遍抬頭可能會擾亂敏感市場。國際清算銀行統(tǒng)計顯示，包括日本、意大利、美國、法國、西班牙和英國等國家的債務(wù)壓力水平處于全球前列。

6月18日，美國國會預(yù)算辦公室上調(diào)2024財年預(yù)算赤字預(yù)測至1.915萬億美元，比2月時的預(yù)測高出27%，并預(yù)計2024財年聯(lián)邦債務(wù)凈利息支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的比重將升至3.1%。美國國會關(guān)于債務(wù)上限的新一輪談判將在今年晚些時候的大選結(jié)束后重新開啟。

除了美國以外，隨著法國總統(tǒng)馬克龍宣布提前舉行議會選舉，可能會產(chǎn)生極右翼政府，法國債務(wù)風(fēng)險溢價走高。10年期法國國債相對于德國國債的收益率溢價上周一度擴(kuò)大至86基點，創(chuàng)2012年以來最高。市場一度猜測，歐央行可能利用“傳導(dǎo)保護(hù)機制”（TPI）入場救市，以減少因歐元區(qū)各國間主權(quán)利差走闊而導(dǎo)致貨幣政策效果不均衡和“碎片化”的風(fēng)險。

初步統(tǒng)計顯示，極右翼政黨國民聯(lián)盟大幅領(lǐng)先， 新成立的左翼聯(lián)盟“新人民陣線”緊隨其后；以馬克龍的“復(fù)興黨”為首的中間派執(zhí)政聯(lián)盟“在一起”得票率位居第三位，一周后的第二輪選舉仍然存在較大變數(shù)。投行Evercore副總裁古哈（Krishna Guha）認(rèn)為，一種可能的情況是國民聯(lián)盟成為最大政黨，但無法獨立組建政府，這將導(dǎo)致與歐盟委員會就過度赤字問題展開長期辯論。

國際清算銀行在報告中稱，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體今年的赤字不宜超過GDP的1%。去年該行建議的指標(biāo)是不超過GDP的1.6%。